票面利率创年内新低 消金公司ABS发行热持续

　　消费金融公司信贷资产证券化（ABS）发行的火热态势仍在延续。

　　依据公开信息，截至2025年8月，马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消金”）、河南中原消费金融股份有限公司（以下简称“中原消金”）、海尔消费金融有限公司（以下简称“海尔消金”）、南银法巴消费金融有限公司（以下简称“南银法巴”），四家消费金融公司通过发行ABS合计募资114.58亿元，这一数据已经超过2024年消费金融公司前三季度合计发行106.76亿元的水平。

　　值得注意的是，消费金融公司发行ABS的票面利率正在逐年下降。在上月初，海尔消金发行的够花2025年第二期个人消费贷款资产支持证券，优先A档票面利率为1.80%，为当前年内消费金融公司ABS票面利率最低。

　　业内普遍认为，利率持续走低，除了提振消费等利好政策影响以外，还有消费金融公司提供的资产对市场吸引力上升的原因。

　　资产吸引力上升

　　利率走低的趋势从数据对比中可窥得一二。

　　2024年，浙江宁银消费金融股份有限公司发行宁银消金宁惠2024年第一期个人消费贷款资产支持证券，优先A档票面利率为1.90%，刷新行业新低。

　　而1.9%水平的优先A档票面利率，在2025年消费金融公司ABS发行中，已经较为常见。

　　除了前述海尔消金，马上消金的安逸花2025年第二期个人消费贷款资产支持证券优先A档的票面利率达到了1.85%，中原消金的鼎柚2025年第二期个人消费贷款资产支持证券优先A档票面利率为1.95%，南银法巴2025年第一期个人消费贷款自持证券优先A档票面利率为1.96%。

　　海尔消金方面对《中国经营报》记者表示，当前低利率环境为行业提供了战略机遇期。一方面，可以更高效地通过ABS补充传统融资渠道，优化负债结构；另一方面，节省的融资成本为消金公司在资产端进行更灵活、更具普惠性的定价提供了空间，最终惠及消费者，并支持业务规模的健康增长。

　　马上消费研究院相关负责人认为，当前利率走低，一方面有助于降低融资成本，同时高效回笼资金，提高资金周转速度，进而助力扩大信贷投放规模，为业务扩张提供资金支持。另一方面，可进一步优化融资结构，增加ABS发行比例，不断助力加强现金流管理，提高资金使用效益。

　　中原消金方面表示，低利率环境有利于消费金融公司进行低成本融资，降低融资成本，更好地降低利率，让利于民。

　　业内普遍认为，利率持续走低，除了提振消费等利好政策影响以外，还有消费金融公司提供的资产对市场吸引力上升的原因。

　　南银法巴方面向记者介绍，整体而言，公司发行的ABS市场认购踊跃，投资机构多样且广泛，覆盖国有银行、股份制商业银行、城商行、农商行及非银机构等投资主体，体现了市场和投资者对公司资产的高度认可。

　　“公司的业务模式与其他消金公司相比具有一定独特性，聚焦对消费金融有迫切需求的中端客群，产品具有大额、长期的特点。在发行ABS的入池资产中，选择逾期率低、信用良好、整体风险表现良好的资产包。在现有获批的80亿元额度的有效期内，公司将根据经营管理需要，实时有序进行ABS发行。”南银法巴方面表示。

　　多位业内人士认为，根据底层资产的现金流特征和市场需求，设计不同期限的产品，满足不同投资者需求是提升产品吸引力的关键因素之一，如设置短期、中期和长期产品，匹配不同期限的资金。

　　海尔消金方面表示，更低利率的ABS对消金公司资产的稳健成长性以及风控体系的精细化有很高的要求。ABS设计与管理能力，是机构在资金端构建核心竞争壁垒的关键，能持续带来低于行业平均水平的稳定融资成本。

　　“风险精细化分层是ABS产品的基石,通过科学的优先/次级结构设计，可以清晰切割不同风险偏好投资者的收益预期。同时清晰、及时地向投资者披露存续期资产表现和风险指标等变动情况。”海尔消金方面介绍道。

　　机构加速拓展多元化融资渠道

　　在ABS发行热度攀升与资产吸引力提升的背后，行业融资渠道的扩容进程也在加速。

　　7月，2025年首家消费金融公司信贷资产证券化业务（ABS）资格正式获批，国家金融监督管理总局上海监管局对平安消费金融有限公司开办ABS业务作出批复，使其成为第22家跻身ABS市场的消费金融公司。

　　在海尔消金方面看来，常态化发行ABS，是投资者对机构信用和运营能力的认可，有利于进一步拓宽和优化融资渠道；在复杂多变的经济环境下，拥有多元化、低成本且稳定的ABS融资渠道，有助于提升机构的抗风险能力和业务韧性。

　　除了ABS发行，当前消费金融机构金融债券发行也呈现火热态势。

　　2025年6月，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。

　　据记者不完全统计，2025年以来，已有8家消金公司累计发行了13期金融债券，募资总规模达到161亿元。

　　南银法巴方面透露，除传统银行授信及发行ABS外，公司已取得金融债的发行资格(更名后连续三年盈利)，正积极推动金融债的发行，优化资产负债结构，以更加稳定的中长期资金匹配公司业务产品结构。